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3.2 黑暗笼罩：业绩向下趋势没变时间上来看盈利回落将持续到19Q3，或许会更长。当前市场政策已经开始变化，但盈利下降的趋势依然没变，盈利下行究竟会延续到什么时候呢？回顾历史，2002年以来A股经历了5轮盈利周期，平均每轮盈利周期持续12个季度，5轮盈利起落周期分别为02Q3-05Q4、06Q1-08Q4、09Q1-12Q2、12Q3-16Q2、16Q2-至今，目前A股处在第5轮盈利周期的回落期。本轮盈利周期始于2016年中，A股净利累计同比从16Q2的-4.7%升至2017年底的18.1%，ROE（TTM，下同）从9.4%升至10.3%，2018年以来净利润同比增速开始下滑，至18Q3为10.4%，ROE为10.8%。观察2002年以来我国经济的库存周期和A股的盈利周期，可以发现两者走势大致趋同，而且两者周期平均都为三年左右。分别用GDP中资本形成总额分项存货同比和工业企业产成品存货累计同比衡量存货，可发现自2002年以来我国已经历5轮库存周期，平均持续39个月，其中补库存和去库存各占1年半左右。本轮库存周期始于2016年中，自18年二季度步入去库存阶段，按照历史经验，本轮库存周期将于2019年三季度左右结束。当然，本轮库存周期可能面临更多不确定性，中美贸易摩擦悬而未决，若未来我国出口增速大幅下降，本轮库存周期或将延长。从具体数据来看，房地产销售面积累计同比已经从16年初的36.5%下降到18年10月的4.1%，而地产销售领先地产开工领先地产投资，回顾历史发现地产销售通常领先地产投资6-12个月。OECD综合领先指标从18年初的100.3下降到99.6，OECD综合领先指标通常领先出口同比增速1-3个月，需求端回落的趋势很明确。考虑到我国库存周期和A股盈利周期大致走势趋同，目前A股盈利也仍在下行通道中，业绩将在明年三季度或更长的时间探底。

相较于其他同等价位手机而言，锤子手机的商业化进程似乎稍显缓慢。旭日大数据公布了2018年第一季度，国产品牌手机出货量的前25名排行榜，榜上显示，锤子科技排在了第20名，出货量则为57万。而华为、传音和小米，相对应的出货量分别是3638万，2538万，2336万。在同等价位中，锤子科技的手机销量几乎没有优势可言。

在被一名议员问及是否在与工党的会谈中提出了这一提议时，特雷莎·梅表示，“我对第二次公投的立场，也就是政府的立场，没有改变。当我们达成一项协议时，我们必须确保该项提案获得下议院通过。当然，下议院可能有人希望在该议案通过时推动公投这个问题。”野村国际（Nomura International Plc）分析师Jordan Rochester认为，市场注意力很快将转移到陷入困境的英国首相特雷莎·梅的命运。Rochester指出，如果她的政治生涯得以延续，英镑可能会在今年下半年反弹。

国家突发公共卫生事件应急专家咨询委员会委员、武汉大学公共卫生学院教授谭晓东在接受经济观察网采访时表示，这次疫情中医护人员被感染的原因有很多：医护人员的标准防护不到位，包括防护水平、程序、保障等；其次，医院控制水平和能力建设不够；第三是医院公共卫生事件应急救援行动不足。

上海明伦律师事务所律师王智斌在接受北京商报记者采访时表示，欺诈发行属于强制退市的法定情形，金亚科技被强制退市是大概率事件，投资者应密切注意相关风险。中介机构将受牵连据悉，金亚科技于2009年正式登陆创业板，针对公司涉嫌欺诈发行而被证监会移送公安机关一事，王智斌认为当年保荐金亚科技上市的中介机构也难辞其咎。而在6月26日晚间，证监会也表示，目前正在对金亚科技IPO保荐机构、证券服务机构及其从业人员的执业行为进行全面调查。

除业绩下滑之外，2018年，奥特佳因为存在重大诉讼，计提了3.08亿元“与公司正常经营业务无关的或有事项产生的损益”，但同期由于处置了固定资产及获得政府补助等因素，2018年奥特佳的非经常性损益合计是收入了0.17亿元。所以，当期净利润大跌还是要从公司经营和市场环境方面找原因。