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2．远光灯望未来：A股市场充满了希望2.1全球股市对比看A股更优对比海外，A股吸引力很大。截至2017年，中国名义GDP达12.2万亿美元，在全球经济总量中占比15.2%，排名全球第二。根据IMF预测，到2023年我国名义GDP在全球经济总量中占比有望进一步上升至18%。从股市规模来看，A股总市值为5.6万亿美元（截至2018/12/7），全球占比7.5%，排名全球第三。加上港股中概股与美股中概股后，总市值为8.8万亿美元，占全球总市值股票总市值11.8%。从资产证券化率来看，截至12月7日我国的资产证券化率仅为60%（仅考量在A股上市的企业），即使考虑海外中资股，目前中国的证券化率也只有75%，远低于美国（147%）、日本（130%），也低于英国（114%）、法国（96%）、韩国（91%）、印度（92%）等。对比海外市场，A股已经非常有吸引力。对比全球主要市场的估值以及估值的历史分位数，万得全A目前PE（TTM）为13.1倍（处于05年以来由低到高的6%分位水平），而标普500指数为18.7倍（50%），富时100指数为16倍（13%），日经225指数为25倍（21%），印度孟买SENSEX指数为22倍（58%），A股估值处于历史低位。对比全球第一大市场美股，美股估值与盈利都处于高位，并且仍处于加息周期中，很可能已经处于牛转熊的的拐点。从估值水平看，以1954年为起点，标普500PE（TTM）（下同）均值为16.7倍，向上一倍标准差为21倍，目前标普500的PE 18.7倍已经处于历史高位。美股盈利同样处于历史高位，1954年以来标普500的EPS同比增速均值7%，向上一倍标准差为24%，而2018Q3的标普500EPS增速已经达到26%。对比同为新兴市场的印度股市，截至2018Q3，孟买SENSEX指数净利润增速为8.6%，PE（TTM）为22倍，对应PEG为2.5倍。全部A股2018Q3年净利润增速为10.4%，PE（TTM）为13.7倍，对应PEG为1.3倍，A股性价比同样较高。从新兴国家和发达国家股市的相对强弱来看，1988年以来MSCI新兴市场指数/发达国家指数平均6年一个上行/下行周期，并且与美元指数呈反方向变化。即美元指数上升，发达国家股市表现更强；美元指数回落，新兴市场指数表现较强。从2016年初以来，美元指数在88-103的区间波动，MSCI新兴市场指数/发达国家指数开始回升。如果未来美元指数不再进一步上升，新兴市场指数有望表现更强。A股作为全球第三大股市和最大的新兴市场国家股市，全球视角下吸引力提高。

若经济下行压力加大，地产政策有望微调。面对经济下行，7、10月召开的两次政治局会议已经释放了政策微调信号，7月31日中央政治局会议提出当前经济运行稳中有变，做好“六稳”，财政政策要在扩大内需和结构调整上发挥更大作用，10月31日中央政治局会议进一步提出“经济下行压力有所加大，部分企业经营困难较多、长期积累的风险隐患有所暴露”。这期间包括基建以及民企纾困等政策密集出台，往后看减税降负等其他宽松政策也将根据经济形势适时推进。但受制于明年出口下滑和国内地产开工投资减速，经济下行压力还是不小，这种情形下地产政策是一个备选项，“房住不炒”的大背景下地产政策预计不会大调，但10月政治局会议较7月相比未提及房地产，所以明年不排除地产政策微调的可能。对比历史，2012年地产政策微调有很强的参考价值，之前是08年为应对金融危机，08年10月房贷款利率的下限扩大为基准利率的0.7倍，最低首付款比例调整为20%，以刺激房产需求。09年楼市大幅反弹，房价快速上涨使得调控力度升级，09年底至11年初政府连续出文抑制投机性购房，地产政策全面收紧。11年下半年经济下行压力显现，GDP当季同比从11Q2的10.0%降至12Q1的8.1%，由此出现了上面提到的11年12月下调存款准备金率，12年两次降息、两次降准，具体到地产政策12年虽未出现国务院级别的政策放松，但多个地方城市楼市政策出现微调，包括首套房贷利率较基准利率下浮、公积金政策松绑、放宽贷款额度等。另外经过前期市场下跌，12年初房地产PB（LF）降至1.84倍，处于历史自下而上9%分位，政策微调叠加估值低位，12年房地产指数上涨35.0%，远超同期上证综指3.2%。19年上半年宏观背景及地产政策可能与12年类似，经济面临较大下行压力，16年9月多地出台密集地产调控政策后也再无宽松。从基本面看地产行业预售制度使得2019年业绩相对稳定，行业分析师预计18/19年地产净利润同比增速分别为23%/8%。目前（2018/12/07）PB（LF）估值1.37倍，处于历史自下而上0.8%分位，若政策微调则地产有望迎来投资机会。

以AI领域为例，中国拥有大量丰富的行业数据，也有规模最大的市场需求，美国的优势在于底层技术和算法，这一互补性促使不少中美两国的AI公司展开合作。过去几年，AI产业在中国高速发展，来自美国的AI算法已经被不少中国AI企业转化并使用。开源算法，对于美国来说，能够进一步增强研发基础；对于中国来说，能够更快进行数据处理、落地应用。

除了保荐人中金及瑞信外，阿里亦增聘花旗，摩根大通及摩根士丹利加入承销团，并已邀请其他欧资及中资行加入担任账簿管理人，中资行工，建，农，中四大内银所属的投行将协助阿里上市。港交所与阿里双赢据Refintive数据显示，截至今年10月中旬，今年香港IPO集资额约1443亿移位，暂时落后于纽交所和纳斯达克，若若今次阿里赶在年尾压轴登场，促使助港交所反超纽交所和纳斯达克，问鼎全球集资王。

而纵观锤子科技手机产品发展历程，自2014年5月20日发布锤子手机Smartisan T1到如今坚果Pro 2S，似乎始终遭受市场质疑。“坚果手机有着非常深刻的罗永浩个人烙印，在市场上的打法采用单点突破的方式，及推出一个具有亮点的产品卖点进行宣传。罗永浩在设计方面极度追求，喜爱坚果手机的人群具有“罗永浩粉丝”、“买单设计感”、“消费能力不高”等标签，“这样的人群注定是一个小众群体。”樊凯说道。

同样在8月6日，全球最大银行集团之一的汇丰也发布了半年报。《华夏时报》记者也从这份财报中了解到，今年上半年，汇丰营业收入增长4%达到273亿美元，税前利润增长5%为107亿美元。尤其值得关注的是，汇丰银行的重心在亚洲市场，其上半年来自亚洲的税前利润增长高达23％，达到94亿美元，占集团总数的88％。汇丰银行在财报中也称，上半年的利润增幅主要来自香港及中国内地，其次为新加坡及马来西亚。