马操菲

与秦光荣几个时间巧合观海解局注意到，这是本月内，第二位在云南任职的官员“主动投案”，5月9日，中央纪委国家监委网站消息称，云南省委原书记秦光荣涉嫌严重违纪违法，主动投案。《云南日报》5月25日官方微信文章《主动投案！云南省城投集团董事长许雷接受调查》也提及了许雷和秦光荣的“交集”。文章指出，许雷与秦光荣同为湖南人。公开信息显示，秦光荣此前任职云南省委书记职务时，与时任云南城投集团董事长许雷在多次公开活动中有交集。

情绪指标和大类资产比价佐证估值底。情绪指标显示目前市场风险溢价、换手率、个股破净数与跌幅也接近前期底部水平。我们以1/全部A股PE-10年期国债到期收益率作为股市风险溢价的衡量指标，2005年以来的历史数据显示这一指标存在明显的均值回归特征，上证综指2449点时风险溢价为3.9%，远高于2005年以来的均值1.58%，接近2005年以来均值+1倍标准差即3.35%。而回顾前几轮市场底部，2005/6/6的998点市场风险溢价为1.71%，2008/10/28的1664点为4.16%，2013/6/25的1849点为4.74%。从换手率看，目前（2018/10/19，下同）A股年化周平滑换手率为153%，前四次市场底A股换手率分别为204%、290%、172%、259%（2016/1/27）。历史上，在市场底部区域A股破净股数量往往剧增，比如05Q2破净数占比为20.2%，08Q4为16.7%，13Q2为10.9%，16Q1为2.9%。今年三季度至10月19日A股破净数（区间最低价/每股净资产<1）达到525家，占全部A股的14.8%，也接近前几次底部区域水平。从两融交易额占A股成交额比重看，目前A股为7.4%，已低于2013年6月1849点前后的8.2%。从大类资产配置角度看，股市在底部区域较其他大类资产显现更优的性价比，2005年以来三次底部沪深300成分股股息率最高的15只个股过去12个月股息率均值分别为10.4%、9.5%、8.4%，超过信托、银行和国债。当前也不例外，目前上证综指2449低点（2018/10/19，下同）沪深300前15只股息率最高的股票股息率均值为7.2%，1年期信托收益率为7.2%，1年期银行理财收益率为4.6%，10年期国债收益率为3.6%。

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黄金建议参考：1288-1290多，止损1285，目标看向1294-1296；反弹至1296-1298空单进场，止损1302，目标看向1290-1288，破位减仓持有看1285。责任编辑：陈平被视作行规的“信用卡全额计息”终于即将打破。6月6日，最高人民法院公布《关于审理银行卡民事纠纷案件若干问题的规定（征求意见稿）》，拟就信用卡透支、伪卡交易、网络盗刷等方面的纠纷案件审理作出规范，其中针对信用卡透支利息给出的两个方案都有条件支持“按照未偿还额计付透支利息”，在现行的全额计息政策下，如果你这个月刷信用卡消费了10000元，但是在还款期限内未能全额还款，而是还了7000元，但银行在收取欠款利息的时候，还是会按照10000元计算。

因为属于征求意见稿阶段，车宁个人判断“监管方可能是先抛出一个数值，然后看一下业界的反应，如果大家觉得没有什么意见、能够接受，可能就定了。但是，如果大家反应比较集中，这未尝不是一个会被调整的项，因为它毕竟属于数值参数的调整范畴。”此外，车宁提出自己的观察，“原来理财子公司整套的运营、科技、支撑，都是母行供给的。按照现在要求，母行需要和理财子公司进行一定程度的隔离。所以，未来对于理财子公司如何搭建自己的运营体系、后台支撑体系，我认为值得关注。”