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PX：2018年供需紧平衡，2019年炼化大装置产能释放是分水岭从2018年供需数据来看，全年供需偏紧，国产开工在较高利润背景下已经提升至近年来最高水平。2019年全球计划投产的PX新产能创历史新高，合计有1230万吨。恒力石化一期200万吨于2018年6月左右投产，另外，腾龙芳烃160万吨装置已于2018年12月升温重启，该装置对中短期PX市场供需有较大影响。PX不一定会像PTA一样面临严重过剩后的长期巨幅亏损，因为在亏损前很多炼化一体的装置可以把原料石脑油/MX/凝析油等去调成品油，因此未来成品油与芳烃价差关系值得关注。

我们单从此次的日本海上自卫队曝出的消息来看就很耐人寻味，理论上潜艇，即便是常规动力潜艇任何动向常规都是不对外透露的，因此一旦曝光潜艇所谓的突袭性将丧失殆尽，而此次日方透露我们可以简单的理解为：一，日本就是希望通过消息的曝光彰显在亚洲地区的实力，说白了就是在刷存在感，当然亮相潜艇是一个比较低端的方式。二，相信日本很清楚的认识到像此次亮相的“黑潮”号潜艇在前往越南过程中很可能已经被中国掌握，因此也没有太多必要继续保密了，毕竟随着中国近海反潜网的建立想要从中国周边海域低调无声的走过那可能更不可能的事情，因此此次曝光消息也可以理解了。

值得关注的是，近两个月来，监管政策持续出台，为海外科技巨头回归A股铺平道路。今年3月30日，国务院办公厅转发《证监会关于开展创新企业境内发行股票或存托凭证试点若干意见的通知》；5月4日，证监会就《存托凭证发行与交易管理办法》公开征求意见；5月11日证监会配合创新试点企业发行股票或存托凭证相应修订《证券发行与承销管理办法》部分条款。

1、本次开放期起止时间？什么时候上市交易？答：6只基金本次受限开放时间均为1月7日~11日，共5个工作日，具体办理时间为上交所、深交所正常交易日的交易时间。目前6只基金均未公布具体的上市交易时间，仅称拟于2019年3月分别向上交所、深交所申请基金份额上市交易。

人民币或稳步走强近期，业内机构和专家纷纷表示，人民币汇率或稳步走强。摩根士丹利近期发布报告称，新兴市场经济持续成长是其以看多新兴市场货币为根据，特别是中国总体经济向好。大摩因此持续看多人民币，将2019年人民币对美元汇率目标价定为6.55，将2020年人民币对美元汇率目标价定为6.3。最新数据显示，中国2019年第一季度GDP同比增长6.4%，工业、消费等多个方面数据有明显回升。

政策边际收紧对估值形成压力，而改革预期升温将对冲形成估值支撑。综合央行和政治局表述可以看到，政策对于节奏和侧重点表述发生变化。前期市场预期经济下行压力加大下，央行会降息，而随着通胀数据的公布，3月CPI同比上涨2.3%，前值为1.5%，市场对于货币政策放松预期已经下降。基于国泰君安证券研究测算，猪周期回升下最高或推高CPI达2-2.5个点，而增值税预计年内将下拉CPI0.3-0.5个点，温和通胀有利于稳定宏观杠杆，综合来看CPI上行幅度预计不会引致货币政策转向收紧。由此来看，下半年降息、降准概率在下降，这将对市场估值形成一定抑制，但我们认为风险溢价在改革驱动下将对估值形成对冲式支撑。1）政策层面提出“供给侧结构性改革的办法稳需求”，预计后续促进“高质量发展”相关政策出台可期，近期市场对于促消费政策加码预期升温，也是其中一部分；2）当前美元兑人民币汇率稳定维持在6.7水平，在美国经济边际弱化而中国经济改善背景下，从国际比较视角来看，有利于人民币资产，A股5月份即将迎来MSCI第二次扩容，将对股市形成支撑；3）资本市场建设制度完善，有利于提振市场中长期信心。国内科创板继续加速推进，预计6月份迎来第一批上市公司面世，中金所放宽股指期货交易限制。整体来看，市场风险偏好整体仍维持积极，从风险溢价角度看，当前全A ERP为4.45%，并未显现出明显的调整压力。实际上，2019年3月新增投资者数量为202.48万人，表明投资者入市情绪仍维持高位。